I když do konce roku ještě nějaký čas zbývá, pražská burza si už teď může spokojeně mnout ruce. Její hlavní index PX od začátku roku vyrostl o neuvěřitelných 40 procent a předčí tak i nejsledovanější světové trhy (například americký S&P 500 vzrostl „jen“ o 16 % a technologický Nasdaq 100 o 22 %). Co stojí za tímto úspěchem a je čas nakupovat, nebo hrozí přehřátí?

Co žene český trh vzhůru? Banky a ČEZ

Na rozdíl od zahraničí, které často táhne jeden trend (například AI), stojí úspěch pražské burzy na širším základě.

Růst nestojí na jedné společnosti, celkové zhodnocení je rozprostřeno na více titulů. Významnými tahouny jsou banky a ČEZ, i díky tomu, že jsou v indexu silně zastoupené.

 - Banky (Komerční banka, Erste, Moneta) rostou o 40 až 50 %. Těží z vysokých úrokových sazeb, rostoucích cen nemovitostí a silných hospodářských výsledků, díky kterým vyplácejí investorům atraktivní dividendy.

 - ČEZ si připsal 35 % a jeho růst je částečně podpořen i přetrvávajícími spekulacemi o možném znárodnění.

Mezi úspěšné „menší“ hráče patří i nováček na burze, společnost Doosan (výrobce turbín Škoda Doosan Power), jejíž akcie vzrostly od února o více než 80 %. Firma těží z velkých zakázek v jaderné energetice, což posílilo důvěru investorů v její budoucnost.

Proč je Praha tak atraktivní?

Podle analytiků má pražská burza pro (především české) investory hned několik výhod:

 1. Nižší ceny a atraktivní dividendy: Akcie se zde obvykle obchodují za nižší násobky zisku než na západních trzích a nabízí vyšší dividendový výnos.

 2. Malé měnové riziko: Český investor nepřichází o výnosy kvůli kolísání měnových kurzů. Zatímco investor do amerických akcií mohl být letos kvůli slabému dolaru ve ztrátě, v korunách nic takového nehrozí.

 3. Znalost lokálního prostředí: Domácí investoři lépe rozumí místním firmám a jejich specifikům.

Druhá strana mince: Riziko nadhodnocení

I takový úspěch má však svá „ale“. Analytici varují před rostoucím rizikem.

České akcie jsou v tomto prostředí velice atraktivní, je ale třeba mít stále na paměti, že vyšší cena akcie nikdy neznamená nižší riziko. Je tu vyšší riziko nadhodnocení.

Mezi hlavní nevýhody patří:

 -Menší výběr: Oproti světovým burzám je zde méně firem na výběr.

 -Koncentrovanost: Trh je závislý na několika málo velkých společnostech (banky, ČEZ).

 -Nižší likvidita: Nákup a prodej většího objemu akcií může být složitější.

 -Politická rizika: Například možné znárodnění ČEZu by mohlo otřást důvěrou investorů.

Jak si stojíme včetně dividend a silné koruny?

Pokud započítáme dividendy, je výkonnost pražské burzy ještě úžasnější. Index PX letos stoupl o 48 %. A v kombinaci s posilující českou korunou je pro domácího investora návratnost ještě vyšší.

Pro srovnání: Zatímco pražská burza v korunách vydělala 48 %, americký S&P 500 včetně dividend je v korunách letos v plusu pouze 1 %. Německý DAX pak vykazuje zisk 16 %.

Je ještě pořád kam růst?

Pražská burza nabízí zajímavou kombinaci růstu a dividendového výnosu, která je atraktivní především pro dlouhodobé české investory.

Avšak je třeba zdůraznit, že i přes tuto atraktivitu byly poslední tři roky s celkovým růstem přes 150 % mimořádné a nelze očekávat, že by takové tempo pokračovalo.

Do budoucna je tedy rozumné počítat s tím, že růst pravděpodobně zpomalí a mohou přijít i dočasné poklesy. Je také důležité nespoléhat se pouze na několik hlavních tahounů a portfolio diverzifikovat.

Atraktivita dividend a absence měnového rizika však pro domácí investory zůstávají silným lákadlem. I přes určitá rizika tak má pražská burza v dobře rozloženém portfoliu své pevné místo.